마이클 버리, 스페이스X와 앤트로픽의 1조 달러 가치에 의문 제기

스페이스X와 앤트로픽을 함께 겨냥한 발언

마이클 버리는 서브스택 구독자 채팅에서 스페이스X와 앤트로픽 모두 현재 시장이 말하는 수준의 가치에 도달했다고 보기 어렵다고 주장했다. 기사에 따르면 스페이스X는 지난해 매출 187억 달러와 순손실 49억 달러를 공개했고, 시장에서는 약 2조 달러 가치 가능성까지 거론됐다. 앤트로픽은 최근 9,650억 달러 가치로 자본을 조달했다고 발표했다. 버리의 문제 제기는 두 회사가 기술적 기대를 받는 것과 실제 현금창출력이나 장기 수익 구조를 입증하는 것은 다른 문제라는 데 초점이 있다.

스페이스X 평가에 대한 회의론

버리는 스페이스X의 주가 움직임을 과대광고와 기술적 요인의 결과로 보면서, 공시 자료 어디에도 1조 달러는 물론 2조 달러 가치가 정당화된다는 근거가 없다고 지적했다. 스페이스X는 상장 전부터 강한 브랜드와 우주 산업의 상징성을 확보했지만, 기사에 드러난 수치만 보면 대규모 매출에도 불구하고 상당한 순손실을 안고 있다. 즉 성장 서사와 자본시장의 열기가 밸류에이션을 끌어올리고 있으나, 숫자만으로는 높은 가치가 곧바로 설명되지 않는다는 것이 버리의 시각이다.

앤트로픽과 AI 컴퓨트 수요에 대한 비판

버리는 앤트로픽의 최첨단 모델 사업이 지나치게 비싸고 무차별적인 계산 자원에 의존한다고 평가했다. 그는 시간이 지나면 컴퓨팅 파워가 인터넷 사용처럼 상품화될 수 있다고 봤고, 지금의 급격한 수요 신호가 실제 지속 수요라기보다 거짓 수요 신호일 수 있다고 의심했다. 기사에는 AI 모델 실행에 필요한 컴퓨팅 자원을 확보하려는 경쟁이 몇 년 뒤 필요한 수준을 넘어서는 구축과 주문으로 이어질 수 있다는 우려가 담겼다. 이는 단순한 주가 논쟁이 아니라 AI 인프라 투자 사이클 전반의 과열 가능성을 짚는 주장에 가깝다.

시장 열기와 장기 가치의 간극

흥미로운 점은 기사 하단 반응에서도 시장은 장기 원칙보다 유동성과 기대 심리에 더 크게 움직인다는 의견이 적지 않았다는 점이다. 버리의 경고가 당장 가격 하락으로 이어진다는 보장은 없지만, 거대한 AI와 우주 서사가 언제까지 밸류에이션을 떠받칠지는 별개 문제다. 결국 이번 논쟁은 기술 기업의 미래 가치가 실제 수익성과 자본 효율로 수렴할지, 아니면 희소한 성장 기대가 더 오래 가격을 지배할지를 두고 벌어지는 전형적인 시장 논쟁으로 볼 수 있다.

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